경영권 분쟁이 불거지자 고려아연의 주가는 40만원대에서 140만원대까지 급등했다. 하지만 지난 10월 30일 유상증자 발표 이후 주가는 30% 하락했다. 유상증자로 인해 주가가 30% 하락한 이유는 무엇입니까? 오늘은 유상증자의 의미와 제3자 배정방식 등 유상증자의 종류, 주가에 미치는 영향에 대해 살펴보겠습니다. 유상증자의 의미
유상증자란 발행주식을 늘리는 동시에 신주를 발행하여 회사의 자본금을 늘리는 실제 유상증자를 말합니다. 즉, 신주를 발행할 때에는 취득가액을 현금이나 현물로 지급하는데, 이는 새로운 자금이나 자산이 회사에 유입된다는 의미이다. 그렇다면 기업은 왜 납입자본금을 늘리는 걸까요? 내부적으로는 설비조달, 운전자본 확보, 부채상환, 재무구조 개선, 경영권 확보 등을 위해 노력하고 있습니다. 대외적으로는 자본금 증액을 통한 공신력 제고, 주식분산을 통한 원활한 주식거래 유도, 유통주식수 증가를 목적으로 합니다. 위와 같이 유상증자의 기본적인 목적을 이해하고, 자세한 내용은 아래에서 논의하도록 한다.
주주배분의 가장 일반적인 형태는 기존 주주에게 신주인수권을 부여하는 것이다. 주주는 청약 과정에서 자신의 지분 비율에 따라 할당된 주식을 취득할 수 있습니다. 실권주가 발생하는 경우, 외부 투자자로부터 청약을 받을 수 있도록 주주를 배정한 후 실권주 일반공모를 실시할 수 있습니다. 주주우선방식기존 주주에게 신주인수권 대신 유상증자에 참여할 수 있는 권리를 부여하는 방식입니다. 청약 과정에서 발생한 실권주식은 외부에 공모한 후 대표주관회사가 인수하거나 미발행 주식으로 처리합니다. 기존 주주 의존도가 높지만 주주배분에 비해 수수료율이 낮고 실권주에 대한 부담이 적은 것이 장점이다. 일반공모 방식 : 기존 주주에게 청약권을 부여하지 않고 일반투자자에게 직접 공모를 진행합니다. 신주배정일 공시나 신주인수권 등 관련 절차가 필요 없어 상대적으로 빠르게 자금을 조달할 수 있다. 자금이 긴급하게 필요하거나 청약에 참여하는 기존 주주에 대한 기대가 낮은 기업이 사용합니다. 일반적으로 주주배정 후 실권주식은 일반공모를 통해 모집됩니다. 예를 들어 A회사는 1천만원의 자본금을 증자하려고 합니다. 이때 기존 주주들은 주식을 얼마나 받을 것인지 질문을 받는다. 기존 주주들이 900만원을 지급하겠다고 하면 투자자들은 일반공모를 통해 100만원 상당의 실권주식을 회수하게 된다.
제3자배분 유상증자를 위한 제3자배분 방식은 주주배분이나 일반공모와는 매우 다릅니다. 말 그대로 제3자, 특정 개인이나 기업을 대상으로 신주를 발행하는 것을 의미한다. 과거 SM엔터테인먼트는 카카오를 겨냥해 납입자본금 증액을 시도했다. 제3자 유상증자의 경우 특정인으로부터 투자를 유치하는 것과 유사하다. 공모절차도 없고, 신주배정기준일도 없고, 권리행사권도 없고, 신주의 발행가액을 결정하는 절차도 없다.
고려아연 유상증자
고려아연 유상증자
유상증자는 주가에 좋은 소식인가? 나쁜 소식인가요?
유상증자는 일반적으로 주가에 부정적이다. 주식을 많이 발행할수록 기존 주식 1주의 가치가 예전보다 떨어지기 때문이다. 따라서 기존 주주에게 신주 인수를 우선적으로 부여하는 데에는 그만한 이유가 있습니다. 유상증자의 발행가액은 보통 현재 주가보다 30% 정도 낮게 책정된다. 유상증자 발표 이후 주가 희석으로 주가가 하락할 수 있기 때문이다. 자기자본가치를 감소시키는 유상증자 비율을 고려하면 주가는 약 30% 정도 감소한다. 미래가 유망한 기업이라면 저렴한 가격에 주식을 취득할 수 있는 기회다. 고려아연도 납입자본금을 30% 할인된 가격으로 증자한다. 앞서 회사의 유상증자 목적에 대해 간략하게 언급한 바 있습니다. 회사가 공장을 더 짓거나 다른 회사를 인수할 목적으로 자본을 늘리는 경우에는 투자할 가치가 있습니다. 반면, 운전자금이나 채무상환을 목적으로 증자를 한 경우에는 회사의 재무상태가 좋지 않음을 간접적으로 인정하는 것입니다. 고려아연은 유상증자를 통해 조달한 자금의 90%가 차입금 상환용이었다고 밝혀 주주들의 돈으로 빚을 갚았다는 비판을 받았다. 주가하락은 이런 영향 때문일 수도 있다. 유상증자는 다양한 경우에 활용될 수 있으며, 유상증자로 인한 주가에 미치는 영향은 한 방향으로만 움직이지 않습니다. 회사가 유상증자를 할 경우에는 증자 방법과 목적이 무엇인지 파악한 후 주가 추세를 관찰해야 합니다.
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